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看这家高端财富管理公司是如何分析最近科技股走红趋势的?

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在看了上周五的收盘数据,宜信财富董事总经理王浩宇在《China daily》中表达了以下判断

看这家高端财富管理公司是如何分析最近科技股走红趋势的?
宜信财富董事总经理王浩宇日前在《China daily》发表的全文

1短期看,因为疫情影响,投资者意识到科技已变得更为重要

2、中期看,鉴于全球经济疲弱、需求复苏乏力以及通胀水平可控,科技股在流动性支撑下的上涨趋势仍将持续

3、长期看,技术是经济发展的引擎,特别是中国正在寻求从数量驱动型增长向更高效、更可持续的发展模式转变。因此,科技股的看涨趋势将缓解科技企业融资难的问题,从而有助于促进经济增长的短期复苏和长期质量发展

近期调整之后,中长期来看,科技股强势行情会否延续? 

 

我们认为,流动性仍将是主导科技股的最核心力量,而非科技板块基本面发生了本质变化(2个月不可能有新质变)。只要流动性在中期均不会消失,科技股行情将持续,但长期看,科技股波动性将剧烈上升 

 

科技股有个特别鲜明特点,能活下来不容易,但活下来后都是伟大的公司。科技股代表未来,未来具有极其严重的不确定性。在成长初期,科技公司的某项“专长”往往是那个时代的新事物,无一例外面临现金流不稳、新商业模式待验证、进而生存艰辛的处境。相应地,能成功上市的科技股估值也被动地被高估(因为作为分母的盈利很低),股价波动远高于必需消费品、公用事业如水电煤气等盈利稳定公司。因此,流动性成为了科技股的天然“好朋友”,最大的证据是,历次科技股泡沫往往伴随流动性泛滥。我们认为,当下是科技股最好的时代、最佳的土壤,市场对科技股容忍度高,对科技股的估值宽容,与全球已持续10年的流动性泛滥有直接关系。中期看,经济疲弱、需求复苏难、通胀可控,海外以及中国的流动性将持续存在,科技股行情也将持续 

 

但长期看,科技股的结局往往是“九死一生”。很多现金流断裂、研发投入失败的公司,将不断退出市场,纳斯达克是个“九一分化”的典型例子。大量科技公司不断上市,大浪淘沙般留下出最适应时代特征、能创造价值乃至推动人类进步的科技股,才能迸发出耀眼的光芒,市场也随之给予高估值,如腾讯、阿里、谷歌、特斯拉等。因此,拉长时间看,科技股在优胜劣汰、大浪淘沙中,产生了剧烈的波动,公司价值将回归“这项科技能否创造价值”的底层逻辑因此,波动率将不断放大。叠加一旦通胀再次升温,流动性被迫收回,如2018年四季度美联储曾加速收紧货币政策,导致科技股整体回调30%,科技股就会面临大幅调整。 

尽管从过去10年全球宽松的货币环境,以及国家推动资本市场改革支持技术升级之后,市场对科技股的高估值持宽容态度来看,现在是科技股的最佳时机。但要注意,如果通胀加速的预期上升,并迫使货币当局将新增流动性收回储备,那么中国科技股的大幅回调可能不可避免,毕竟美联储在2018年第四季度加速收紧货币政策,确实引发了美国科技股30%的下跌。

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