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宜信财富解读影响力投资:以社会公益为目的的投资一样就要收获丰厚回报

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人们越来越发现在投资过程中,不单一地从盈利角度出发,而是兼顾社会影响力等因素考量,去主动捕捉那些既可盈利又对社会和人民福祉有益的项目,最终换来的价值可能更高。而当全球的金融的风向标逐渐调整到鼓励善意时,我们所处的世界也就迎来了良性循环。

   早在20世纪70年代,洛克菲勒家族已经提出投资决定应当包括道德、社会、财务三个维度。站在ESG投资前沿,洛克菲勒家族办公室追求以解决方案为导向,希望在获取收益的同时也能有利于社会。

 

“影响力投资”在全球范围被反复倡导。而全球影响力投资委员会(GSG)与麦肯锡预测,2020年将是影响力投资的爆发元年,全球整体规模预计将达到1万亿美元。

 

中国有望成为世界影响力投资大国,影响力投资到底是什么?在中国有何典型实践?价值万亿的新蓝海如何入场?宜信财富传承学院邀请哈佛中心(上海)董事总经理、资深投资家、教育家黄晶生老师,做客宜信财富App分享。

 

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金融业的风向标,足以改变世界。

 

2008年3月的一天,股神巴菲特接起了一个电话,电话那边是当时显赫一世的美国金融服务公司雷曼兄弟董事长理查德·福尔德(Richard S.Fuld)。他们之间最近一次见面还是2007年在华盛顿财政部晚宴上,那天巴菲特不小心把一杯红酒全洒在了福尔德身上。

 

电话中福尔德向巴菲特寻求30亿到50亿美元的投资,在研读过雷曼兄弟的财报后,巴菲特拒绝了。

 

6个月后,拥有长达154年历史的雷曼兄弟破产,多米诺骨牌就此倒下。当天道琼斯指数狂跌500多点,成为了2001年9月11日美国遭遇恐怖袭击以来的最高单日跌幅。楼市崩盘、股市暴跌、公司倒闭、无数人失业……这就是2008年爆发的全球金融危机。

 

很多人把雷曼兄弟的倒下看作是这场危机的标志性事件。尤其当人们发现在公司倒闭之前的几年里,福尔德领取了总金额高达4.84亿美元的工资、奖金和股票期权时,就更加义愤填膺。

 

这只是一个缩影。在那个年代,当整个金融行业长久以来不计风险地追逐短期利润,而不考虑投资的可持续性和社会影响时,危机已无处可逃。“金融从业者故意采取高风险高回报的做法时,道德风险就会产生。”用全球知名金融行业专家杰里米·巴尔金(Jeremy K. Balkin)的话来说,这不仅是一场金融危机,更是一场道德危机。

 

为什么经济体系会在2008年9月以如此惊人的方式暴露出问题?巴尔金的结论是,经济制度没有崩塌,也不应该崩塌。“自由市场体系赋予了人类在对错之间做出道德抉择的能力,但决定权却掌握在那些拉动金融杠杆的人手中。”

 

那场危机深刻地改变了人类世界,危机所带来的影响,直到十年后的今天,也没有完全得到释放。不过,事情当然也没有那么绝望,人们至少通过这个过程深刻认识到了——金融的力量,在改变世界上是何等重要。

 

人们也因此陷入反思,究竟什么样的金融理念,才能打破资本唯利是图的“魔咒”,让金融涌向阳光地带?

 宜信财富解读影响力投资:以社会公益为目的的投资一样就要收获丰厚回报

01探  索 

影响力投资的出现,很大意义上调正了金融的道德罗盘。

 

2007年,洛克菲勒基金会(Rockefeller Foundation)在其位于意大利北部的贝拉焦中心的一次会议上,正式提出“影响力投资”(Impact Investing)概念,号召资本做投资行为时,兼顾商业回报和社会效益。通俗地理解有两层意思:一是“不要光顾着赚钱,做点有意义的事儿”,另一个是“做好事儿也能赚钱”。

 

不过,当道德准则成为重要的投资考量因素,尽职调查就不再只是翻翻计划书那么简单了。

 

2012年的一天,拥有凯悦国际酒店管理集团的美国豪门普利茨克家族之女,莉泽尔·普利兹克·西蒙斯(LieselPritzker Simmons),甚至在加纳的一个海边研究起了一个大蓝塑料桶里的人类排泄物,它们来自于加纳首都阿克拉的化粪池和棚户居民的公共浴室。

 

在她身后,一辆橙色自动倾卸卡车正把满满一车的污物倒入大海,卸下的垃圾并没有完全沉入海里,而是堆成了小山尖,因为这种倾倒行为每天都要重复150次,而且已经持续了近十年——十几年前这里曾经有一处政府援助的垃圾处理设施,但运营没多久就关停了。

 

在莉泽尔看来,这里的垃圾不只是一种糟糕的景象,也是失败的政府援助留给了她新的机遇——既可以帮助这里的居民,把他们从垃圾堆里的生活拯救出来;又可以产生经济收入。很快,她拍板向一家可以对人类粪便进行科技处理变为燃料的初创公司投资,尽管公司当时只有7个人,但仍在短时间内让这里变废为宝。

 

这家公司很快找到了有燃料需求的集团买家,构建起了输送链条。而莉泽尔在这次仅15万美元的投资达成后,立刻决定在自身个人净资产及丈夫的资产中拿出5000万美元作为对营利性社会公益初创公司的风险投资。她希望证明,以社会公益为目的的投资可以跟营利性投资一样收获丰厚回报,甚至更胜一筹。

 

事实也的确如此。影响力投资不仅“可以赚钱”,而可能“更容易赚钱”——通常的投资,是投资人根据自己的意志和经验做出选择,在平等的竞争中收获成功或失败,而影响力投资则多了一分胜算。

 

哈佛商学院对各类公司进行了一项长达18年的研究分析,得出的结论是,可持续发展能力较强的公司,比可持续发展能力较低的公司业绩更好——年收入高出4.8%,而且波动性比较小。如果用资产回报率和股本回报率等指标衡量,可持续发展能力强的公司仍然优于可持续发展能力低的公司。

 

星巴克就是一个典型的例子。作为星巴克的灵魂人物,霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)自1992年带领星巴克登陆纳斯达克交易市场以来,任期内星巴克股票涨幅超过123倍,创造了数十亿美元的利润、股息和税收。

 

舒尔茨将公司的成功归因于这样一种商业模式——在盈利和社会责任之间取得平衡,并且把员工和社区置于经营的核心位置。“真正做到这一点的公司将会赚到更多钱。”舒尔茨说。

 

他发现,当星巴克开始向员工的父母提供医疗保健时,当他们提出并开始践行的目标节省25%的水和能源的“节约计划”时,当他们提出以100%采购绿色咖啡(采购有助于环境保护,改善种植者生活的合格咖啡)为目标时,当他们推出了“每售完一袋咖啡,就捐赠一棵树”的承诺时,都带来了销售额的飙升。

 

星巴克所做的,真真切切的帮助了数以百万计的咖啡农,并且改善了全球范围内参与进来的农场的生态氛围。而早年捕捉到了星巴克这个典型“影响力投资”标的企业的股民们,也得到了百倍回报——如果有谁在星巴克上市那年买了1万美元股票,现在卖出至少可以换成一栋西雅图核心地段的独栋别墅。

通过商业模式的选择做影响力之外,捕捉科技创新的初创企业同样是影响力投资的好方法。LGT基金会投资的谷糠发电项目(HPS),就是典型案例之一。2007年,当印度还有三分之一的人口用不上电时,两名创业者研发了廉价又环保的发电方式——用谷糠生产甲烷发电。他们用竹子做电线杆,同时还设计了高科技的防偷电设备。

在当时,通过电力替代煤油灯照明,大大地节省了家庭开支;改善照明条件并消除由煤油灯引起的室内空气污染的同时,也创造了农村就业和教育机会——他们建立了“谷糠大学”培养所需人才。

仅从2010年起的两年间,HPS供电网络已经覆盖了印度北方和中部地区边远农村11万家农户,并准备向非洲推广。而且,这并不是一个100%的公益项目,用户必须花钱买电。但因为整体项目成本优势,即便一个农户每月只付出2美元的电费,建站费用也会在半年后达到收支平衡,接下来的净利润将十分可观。

 

 

02 演  变 

事实上,在影响力投资出现以前,资本也并非一直是“恶势力”,即便在全球经济并不景气的年代,仍有很多资本的投资方式维持在道德标杆范围内。

在圣经时代的犹太法律以及伊斯兰教的《古兰经》中,都有关于有道德投资的记载。常被引用的例子还包括1758年,北美的贵格会宣布其会员不得从武器和奴隶交易中获益。之后,伊斯兰教要求自己的宗教信仰者不得投资猪肉生产、色情、赌博相关的企业。

 

人们发现,资本的力量绝不仅仅在“我们不去做什么”,更多可以发挥的引导意义在于,“我们应该怎么做,能让这个世界更美好。”

 

无偿捐赠是一种形式。比如比尔·盖茨宣布卸任微软首席执行官后,与妻子在2000年成立的“比尔及梅琳达·盖茨基金会”,一直关注着全球卫生健康、能源创新、教育和反贫困等领域,在全球超过100个国家开展慈善工作。截止2018年8月,这个基金会已经累计捐赠了超过360亿美元。夫妇俩还因在2017年累计捐赠总额达到47.8亿美元,被评为美国最慷慨的慈善家。

 

但是,如果要将慷慨长久而大量地复制起来,还有太多不确定性,世界迫切地需要一个更可持续的投资模式,“影响力投资”应运而生。

尽管并没有来得及阻挡第二年发生的金融危机,但“影响力投资”在全球范围内及时形成了引领性的超前投资理念,让金融投资的可持续发展方向开始明晰。

 

这似乎是金融业发展至此的必要选择。“在金融行业,如果只专注财务回报率,那你的机会就非常有限了。”在芝加哥白沙投资基金合伙人、美国印刷大王当纳利家族第五代、全球慈善家族协会成员Elliott Donnelley看来,如果是影响力投资者,可以看到更多有创新力的初创公司。

 

影响力投资为金融业带来了巨大的变革,资本们终于不再需要在唯利是图和无偿捐赠之间作出非此即彼的选择了,这对于改变世界的意义不可小觑。正如管理大师德鲁克所言,“只有把社会问题变成有利可图的商机的时候,这些社会问题才能从根本上得到解决。”

 

而这种投资方式,将比100%捐赠的传统公益更为持久。在南都公益基金会理事长、国务院参事室特约研究员徐永光看来,投资于公益是好事情,但“义利兼得”的模式更符合投资者们的商业逻辑。“公益要烧钱的。如果你把一些好的公益模式,通过影响力投资转型为社会企业,那么社会企业是赚钱的,它就可以走远、可以做大。”

 

03 蓝  海  

废物发电和星巴克等案例并不是少量存在的个案。从GIIN统计的2017年影响力投资回报来看,投资于影响力,是真的可以赚到钱的——2017年世界影响力投资回报平均达到约4—8%,而据沃顿社会影响力研究所(WSII)统计,美国影响力投资行业的平均内部收益率(IRR)甚至达到了18.59%。

 

11年间,影响力投资已经发展成一个价值万亿美元的新蓝海。很多国家政府首脑也表达支持,比如英国前首相卡梅隆于2012年推动成立了世界上最大的影响力投资基金——大社会基金(Big Society Fund),并将影响力投资作为2013年G8峰会的重要议题;美国前总统奥巴马也曾于2014年在白宫召开影响力投资圆桌会议,并于次年访问非洲期间,号召更多资本到非洲进行影响力投资。

 

根据全球影响力投资网络(GIIN)统计,全球影响力投资总额在2016年为221亿美元,2017年增至259亿美元,增速为17%。全球社会影响力投资领导小组(GSG)与麦肯锡则预测,2020年全球规模预计将达到1万亿美元。

 

 

 

影响力投资同样受到了全球家族投资集团的追捧。概念发布的同一年起(2007年),以欧美为核心的各大家族出资成立的全球影响力基金纷纷落地。根据《全球家族办公室2017年报告》数据显示,目前亚太地区已有26.7%的家族办公室参与影响力投资,并且对影响力投资的兴趣仍在持续增长。

 

各路资本也产生了浓厚兴趣,其中不乏在中国的投资。包括IDG资本、高榕资本、美团点评在内的多家机构,曾在初始阶段就投资了中国网络大病筹款平台——水滴筹;2007年由列支敦士登皇室家族出资成立的全球影响力投资基金——LGT基金会在中国投资了“大V店”,这家母婴电子商务平台与联合国妇女署签署了《赋权予妇女原则》,旨在督促企业如何在职场、市场领域以及社会促进性别平等。

 

但在中国,影响力投资领域仍有很大发展潜力空间。根据世界经济论坛的数据,当前影响力投资市场的规模为250亿-400亿美元,且还有75-125倍的增长空间。但北美和欧洲占比过半,而人口最多的亚洲却仅占12%,中国所在的东亚区只有4%。

 

亚洲公益创投网络 AVPN 首席执行官Naina Batra告诉我们,影响力投资只是一个开始,它让我们重新思考金融的传统含义。而在全球视野内,影响力投资也已成为了大势所趋,更多进展中的案例都在不断证明着一个结果——投资于影响力,不仅可以带来真正的人民福祉,还有更可持续的发展能力和更长远意义的盈利空间。

 

对于普通投资者和机构而言,在投资过程中,不单一地从盈利角度出发,而是兼顾社会影响力等因素考量,去主动捕捉那些既可盈利又对社会和人民福祉有益的项目,最终换来的价值可能更高。而当全球的金融的风向标逐渐调整到鼓励善意时,我们所处的世界也就迎来了良性循环。

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·   探索:从传统慈善到影响力投资

·   创新:商业向善的中外优秀案例

·   传承:家族新生代&影响力投资

·   破局:价值万亿新蓝海如何入场

黄晶生先生现任哈佛中心(上海)董事总经理,他在从事多年创业投资和私募股权投资行业之后加入哈佛。他曾任德太集团(TPG)成长基金和人民币基金驻中国上海的合伙人;贝恩投资董事总经理;软银亚洲信息基础投资基金(SAIF 赛富)的中国区董事总经理;香港新意控股公司的企业风险投资公司之合伙人;英特尔公司战略投资机构高级经理。并前后在盛大集团、金地集团、宜人金科、Soho中国担任独立董事。黄晶生获得了哈佛大学商学院工商管理硕士学位,斯坦福大学社会学硕士学位和北京外国语大学英语学士学位。

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