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宜信财富最佳资产配置方案:建议对资产配置做出短期的、战术性的调整

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资产配置是投资过程中最重要的环节之一,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示,资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90%以上。目前新冠状病毒疫情将使得中国经济增长在一季度大幅放缓,股市短期压力凸显。宜信财富建议对资产配置做出短期的、战术性的调整,以应对公开资本市场的潜在短期波动:

 

1.短期内,收益率潜在下行,增配中国利率债。在中国经济本已面临较大的结构性和周期性下行压力的情况下,疫情的发生可谓是雪上加霜,我们预期短期内降准降息,收益率下降。

2.短期内,暂时降低A股的配置比例,但医药等特定行业或仍有机会。相对于SARS爆发期沪深300一度下跌8.5%,此次疫情或将在短期给股市更大的压力,但医药生物板块可能逆市上涨,银行、公用事业、必选消费等防御板块表现会相对稳定。

3.我们仍然看好股市的中长期配置价值,预期疫情对股市的中长期影响较为有限,股市随后或有修复行情。就2020年股市的中长期策略而言,我们重申配置高股息的防御性板块;优质龙头公司股票,其具有长期价值优势;同时,我们强调有政策支持的5G、国产替代等“大创新”概念板块。

4.重申黄金仍有较好的配置价值。新冠疫情的到来已推动黄金上涨2.1%。在地缘政治风险不断、全球经济向更晚期阶段运行等背景下,预期今年余下时间黄金价格还有提升空间。

5.疫情对海外资产的表现影响有限。虽然当前“新冠”疫情问题更严重,传播范围更广,但其影响也主要被控制在中国国内。

6.坚持高配另类资产。在公开市场风险提升的情况下,另类资产的配置价值显得更为突出。房地产信托、私募股权以及对冲基金等另类资产的特性之一是其与传统股债资产的低相关性。增加私募股权这类另类资产配置,在给投资组合带来多样化的同时、也能帮助提升投资组合回报的稳定性。

2020年春节期间出现的新型冠状病毒疫情(2019-nCoV)给中国民生造成了,并且仍将在短期持续给经济带来较大负面影响。市场情绪受到拖累,自1月20日疫情发酵以来,A股春节休市(1月23日开始休市)前三日累计下跌4%,反应中国A股预期的A50期货累计下跌11.6%;海外市场也受拖累,标普500累计下跌2.7%,香港恒生指数跌幅达到9%;主权债表现普遍表现积极,均取得了正回报,其中,中国利率债指数升值0.4%。疫情对中国经济的负面作用反映在企业债券指数的恶化下,在利率债价格走高的情况下,整体中国债券指数下降0.68%。

宜信财富最佳资产配置方案:建议对资产配置做出短期的、战术性的调整

数据来源:Bloomberg,宜信财富  

另类资产中,因为担忧疫情影响需求,跟增长相关的大宗商品价格普遍大跌,CRB现货综合指数1月20日后累计下跌15.7%,布伦特原油和COMEX铜累计跌幅均超过11%。但具有避险属性的黄金则趁势上涨上涨,1月20日后累计上涨2.1%。

宜信财富最佳资产配置方案:建议对资产配置做出短期的、战术性的调整

数据来源:Bloomberg,宜信财富  

2月3日A股开市后,市场短中期如何表现?宜信财富试图通过参考2003年SARS疫情期间A股、债市等资产的走势,结合当前经济和政策环境,以对当前的投资提供参考。大家可下载宜信财富app进行更详细了解。

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