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国内股权投资哪家好

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A股市场上有种说法叫“白马股”,指的是那些信息透明、业绩优良、高成长低风险的好股票。白马股受欢迎,根本原因就在于业绩好,能给投资者以稳定丰厚的回报。所以,大家都喜欢那些盈利表现好的公司。

【白马股VS黑马股】

 白马股:业绩好、涨跌慢,适合做中长线;

 黑马股:股价短期大幅上涨,可遇不可求。

眼下,中报季已经来了——A股上市公司2019年半年报披露工作7月正式拉开帷幕。从已有的业绩预告看,相当一部分公司表示“业绩预增”,这当然是好消息。大部分情况下,如果公司的盈利表现超预期,股价也会走高,反之则下跌。

 

不过,市场最不缺的就是不确定性,比如,我们来看看大家都非常喜欢的贵州茅台。

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根据茅台公布的2018年半年报,当年1-6月营业收入333.97亿元,同比增长38.06%,淡季仍然旺销(一般认为白酒行业在二季度是淡季)的市场表现超出预期,但上图中18年半年报后的股价表现是走弱的。

 

这是为什么呢?

 

影响股价的有多种综合因素,今天,我们主要从业绩角度来看一下。

 

盈利不等于股东价值

我们接受的逻辑通常是,财报的净利润高,公司很赚钱,股价会涨。不过有时候不是这样,为什么股价和当年的盈利不一定是正比关系?

 

有一个内在原因,公司的盈利,不一定等于股东价值。

 

所谓的股东价值,是指企业股东所拥有的普通股权益的价值。

我们说的股价,是股票在二级市场的交易价格,这一价格由股票的价值决定,但同时受到许多其他因素的影响。所以,我们先看看业绩或者说利润对价值的影响。

 

有时候利润少,不一定就表示公司股票价值变少,而利润多了,也可能对股东没什么好处。股东价值常用的估算方式,是用净利润除以股票的资本成本率。

 

这里要再引出一个概念——股票的资本成本率。

 

资本成本指的是投资资本的机会成本,这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,股票的资本成本率也可以理解成是持股要求的最低回报率。

分享个例子来说明一下:
 

 

某公司第一年销售额1亿元,销售费用8500万,税前毛利1500万,即利润率15%,除去25%所得税,得到税后净利润1125万元。股票的资本成本率另有其计算模型,这里我们假定为10%,用净利润除以10%,该公司股东价值为11250万元。

 

到了第二年,因为公司扩大生产,增加2000万的投资,销售额上升到1.2亿,假设新增的销售额利润率低一些,为10%,那么税前利润增至1700万,税后利润1275万元,除以10%的资本成本,扣除2000万的投资,股东价值10750万元。

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销量增加,利润也增加了,但股东价值反而减少了,分析其原因,其实在于,新增的投资回报低于股票的资本成本,这时候股东的股票价值反而会下降。在价值下降的情况下,股价自然也会受到影响。

 

预期很重要

前一部分我们也强调了,除了内在价值,股价表现同时还受到许多因素的影响。

 

有一点要明确,股价反映的是未来预期,而不仅是过去。所以大部分时候,市场“炒作”的也正是预期,等到预期实现了,反而是“结束”的时候。

 

比如,有时候,市场充分消化了公司未来可能的好业绩的预期,业绩公布的时候,如果没有超出预期的表现,价格也不会有什么惊喜。反过来,有时候从利润表上看,公司的业绩并不好看,但可能主要是做了一些投资导致,这部分投资未来可能成为新的盈利爆发点,在这样的预期下,股价接下来反而会有不错的表现。

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除了对个股公司的预期,我们还得从整个市场来考虑。无论一家公司生意好坏,或多或少会受到大环境的影响。牛市中,整个市场的市盈率相对较高;熊市中,整个市场的市盈率相对较低。

 

以文章开头提到的贵州茅台为例,2018年整个股市的表现都非常差,股票估值严重缩水,身处这样的市场,即使茅台也不能幸免。不过,其投资价值还是不错的,从后面的走势看,茅台股价还是有一个估值修复的过程。

由于非上市公司的信息很不透明,因此股权投资的风险非常高,但一旦找到了靠谱的股权投资项目,回报也是十分惊人的。

那么,个人如何选择靠谱的股权投资项目呢?最好的方法是把专业的事交给专业的人去做,宜信财富就是一个不错的选择。

宜信财富认为, FOF(母基金)是个人投资者进行资产配置、借力机构投资者的最佳工具。

宜信财富在发展的过程中,提出了跨地域国别配置、跨资产类别配置,同时以母基金的方式超配另类资产的理念,核心考虑之一便是进行另类资产投资和长期投资。其中另类资产投资包括创投、全球私募股权,对冲基金和全球类固定收益(类固收)等。

从目前的市场来看,海外私募信贷欧美是主场,新兴市场潜力巨大。以美国为例,美联储的“缩表+加息”的货币政策正常化组合对于海外私募信贷基金可谓双重利好。对此,宜信财富海外非银信贷管理合伙人潘亦婷解释道:“作为资金提供方,提升资金价格有利于投资人;而银行缩表能够将更多优质资产流通到非银信贷这类私募信贷领域,保证了基金可以拥有更多优质标的资产可挑选。”

 

总结:多元组合分散风险

总结一下,即使一段时间来看公司是赚钱的,但是在做判断的时候,多从长远、全局来做思考;不过仍然可能会碰上一些意外状况。

 

那么,一般投资者怎么办呢?其实,分散风险的角度来考量,最好同时持有多支股票,比如指数基金就是个不错的选择;

 

但指数基金仍然会面临市场普跌的状况,所以有条件进一步完善投资策略的,最好是持有一个多类别多策略的组合,不错过机会同时有效对冲市场风险,具体操作上,母基金正是不二之选。

 

回顾上半年,A股主要股指收涨,但市场波动也很大。6月底,宜信的母基金净值再创历史新高,跑赢沪深300超28个百分点;以一年周期来看,母基金年化收益8.10%,同期沪深300则为0.72%。

 

展望未来,市场结构分化,波动仍会继续,暴雷风险也需要警惕。不过这种情况下,有利于母基金所投资的各基金管理人发挥各自长处,创造能战胜市场的收益。

想了解更多母基金投资方案信息,请您到各大应用市场搜索“宜信财富”,下载宜信财富官方APP。

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