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宜信财富唐宁: 2020年另类资产更具资产配置价值

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1月7日,独立财富管理机构宜信财富发布《宜信财富2020年资产配置策略指引》(以下简称指引),宜信创始人、CEO唐宁在《指引》中指出,“这是一个历史性的时刻,(超)高净值人群拥有的百万亿级别的资产,将会在未来十年发生重大的结构性变化,进行下一代的传承交接。”在唐宁看来,2020年面向(超)高净值人群的投资核心将是“全长新”——即配置的资产类别更全,投资期限更长,同时超配新经济方向的投资。

另类资产价值突显

新十年或许将面临一个全球经济放缓的开端。基于对宏观经济的预判,2020年的资产配置策略建议更加关注投资的稳健性。

展望2020宏观经济,全球经济增长动能依然乏力、经济的结构性矛盾突出,货币政策对经济的刺激效果越来越有限,全球经济正在进入经济扩张的晚期阶段。

《指引》中预测,“2020年全球经济增速将温和放缓,由2019年的3%下降至2.9%,降幅将较2019年显著收窄。发达国家经济增速从2019年的1.7%或回落至1.5%,新兴国家经济增速或维持在3.8-3.9%的水平,2020年新兴国家经济表现或好于发达经济体。”

与此同时,曾经支撑过中国经济增长的长期结构性因素,包括人口红利、城镇化、后发优势、以及加入WTO参与全球化等在过去几年中出现了转变,使得过去十年经济增长趋势放缓,这些原因也将继续影响中国经济增长在未来十年的趋势。

尽管中国经济2020年仍然面临较大的周期性压力和不确定性,宜信首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳博士在《指引》中认为也不必过度悲观,中国资产的长期投资前景依然被看好,蕴含大量的投资机会,但需要更为稳健的策略。“我们强调中国经济转型中的结构性机会、以及长期投资主题,包括大消费、新经济、产业升级、老龄化、城镇化、健康医疗、创新科技等。”

同时她还建议,“在经济的晚期扩张阶段,另类资产的投资价值更为突出。私募股权、私募信贷、房地产私募基金以及对冲基金等另类资产的特性之一就是其与传统股债资产回报的低相关性。这一特性在主要国家未来几年处于低增长和低利率、当前传统股债估值较高的情况下,有特别重要的意义,可以给投资组合带来多样化、并提升投资组合回报的稳定性。”

连续三年的稳健回报

谈到“稳定性”,宜信财富联席总裁侯琳给出了一组最新出炉的数据,“如果投资者根据每一年《指引》配置宜信财富各类母基金和产品,那么2017年的收益将会是10.1%;2018年尽管股市出现较大波动,但收益仍稳定在8.1%(全球大类资产平均收益水平仅为2.1%);刚刚过去的2019年的收益则是10.8%。”

侯琳把这样的成绩归结于科学、稳健的资产配置策略:“宜信财富一直以来坚持‘资产配置黄金三原则’,即——跨资产类别配置、跨地域国别配置、超配另类资产,并坚持以母基金的方式进行投资,因此无论市场如何变化,经济进入什么样的周期,还是取得了较为稳健的成绩。在私募股权投资方面,我们重点关注估值相对较低的中小型市场基金,聚焦必选消费、医疗保健等防御性行业。在房地产投资方面,则主要关注由内需或刚需拉动的,确定性更高的房地产投资机会,降低投资组合对短期经济增长的依赖性。”

另外,宜信财富同样强调避险资产的配置,比如基于对全球经济继续下行和全球央行的继续宽松判断,配置利率债、高等级投资级债。在传统的股债资产以外,还建议配置部分黄金等资产。”

把握“硬科技”时代主旋律

本次《指引》的另一大亮点是有关科技创新。《指引》中分析,人工智能、云计算、大数据、5G、物联网、区块链等技术,将深刻改变人们十年后的生活与消费习惯。此外,制药和生物科技也具有广阔前景,替代能源、微灌溉技术及精准农业等创新科技也将被进一步应用。

比如产业互联网,从1994年至今,中国互联网高速发展的20年让消费互联网发展成熟,并诞生了一系列市值超过千亿的公司。但在产业上游,制造、医疗、农业、交通、运输、教育等占中国GDP超过70%的行业还有待改造升级,在技术引导下产业链分工及商业模式的重大变化,将产生万亿级的潜在机会。

再比如生物医药,随着科技不断进步,生物制药、基因治疗、细胞治疗等各种前沿技术加速发展。生物医学的蓬勃发展、国人收入水平持续增长,对于生命和生活质量的重视、银发经济时代到来,都将促使医疗健康行业持续向好。

此背景下,《指引》建议投资者通过母基金这一优质工具参与新经济,母基金具有风险可控,回报可期的优势,擅长把资产投放到头部的基金中去,再借由头部的基金进入到一、二级市场、房地产等市场,最终赢得未来科技创新的红利。

2020年十大核心投资主题

对于2019年各大类资产的具体表现,宜信财富在《指引》中提出了十大核心观点:

1、全球经济深入更晚期阶段,需适应“负利率”的投资新常态;

2、预期2020年,发达和新兴市场国家的降息周期都将持续,债市具有绝对收益前景;

3、经济周期的晚期阶段,股市投资应偏重配置防御性行业、结构性机会;

4、股市的驱动因素或再转向盈利,建议关注龙头股

5、新兴市场资产较发达市场更有吸引力;

6、增加避险资产(包括黄金)的配置比重;

7、另类资产投资价值凸显;

8、低利率环境利好稳定现金流的房地产资产;

9、用私募股权投资赢得未来的科技创新红利;

10、投资中国市场的长期结构性机会。

基于以上研判,2020年资产配置比例的建议为:私募股权,25%;类固定收益24%;保险保障,10%;资本市场,20%;房地产私募基金,20%;公益慈善,1%。

2020年的《指引》中宜信财富首次引入了ESG投资理念,宜信财富私募股权母基金的“社会影响力评价体系”基于联合国17个可持续发展目标,参考国际影响力投资、责任投资的评价原则和方法建立,力求与合作伙伴一起,将长期、耐心、有温度的资本注入于德才兼备有担当的机构。。

同时,宜信财富在本年度的《指引》中还倡议客户,将可投资产的1%用于公益事业,和二代一起参与公益,服务社会,传承精神,在资产配置过程中主动选择具有正向社会影响的投资标的。

2020年,中国高净值家庭资产的保护与传承应聚焦两个方面:第一,穿越岁月,综合运用信托、保单、遗嘱三大工具,打造家庭资产统筹规划的基础,跨越经济周期,护航家族财富长期稳定;第二,传承美好,重视后代教育,并全家践行公益事业,实现传企传富传精神。

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