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后疫情时代的量化母基金策略分析

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去年底,我们提到“2020是量化大年”;今年春节结束开盘之后,受新冠疫情的影响,千股大跌;尽管目前疫情逐步得到控制,但不可避免的是未来还有很多不确定性。目前的经济和市场情况会对量化策略带来什么影响?是否有新的机会存在呢?
 
疫情后的量化市场环境回顾
 
 
不同于股票多头,量化策略是否盈利不由市场方向决定,更多的是取决于市场的波动率和交易量。
 
1. 波动率:疫情后A股市场大幅波动
 
 
2月3日开盘后受疫情影响,沪指下跌7.7%,3000多个股跌停。此后大盘一路回升,截至2月18日,沪指报收2984.97点,和2月3日收盘相比上涨达8.68%,创业板更是创下新高。
 
开盘后主要指数的波动率从20%左右直线上升到40%。
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
图注:指数波动率近期显著上升 数据来源:wind
 
2. 交易量:资金面的宽松提高了市场交易量及活跃度
 
截至2月19日,沪深两市的当月总交易量达10388亿元,和去年同期相比,几乎翻倍;同时中小市值股票的换手率大幅上升,中证500达到了209.73%,中证1000达到343.57%。
 
资金面的宽松来源于:
 
货币政策持续宽松:节后第一周1.7亿天量逆回购;MLF利率下调了10个基点
 
海外资金加速涌入:2月后外资共计涌入300多亿,创史上单日购买次高点
 
公募基金积极加仓:春节后两周全市场公募基金平均加仓5.3%,截至2月14日收盘时的仓位水平为71.10%(数据来自好买基金)。
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
 
图注:近期市场交易量上升 数据来源:wind
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
图注:近期主要指数换手率上升 数据来源:wind
 
3. 市场分化加剧:科技类行业得到关注,小市值股票受益于再融资规定
 
 
股市方面,走出了以中小创为主导的结构化行情,截至2月18日,创业板指、中小板指相比春节后开盘分别大涨了10.98%、5.78%,而上证指数、沪深300分别上涨0.28%、1.34%,再融资新规对中小市值的股票又是一大利好。
 
商品期货方面:随着疫情逐渐得到控制,企业复工,各商品板块受到的影响也产生分化,如白糖、原油等强势反弹,给市场带来了一定结构性机会。
 
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
图注:小市值股票更受益 数据来源:wind
 
4. 负基差收敛:大幅降低对冲成本
 
2月,股指期货负基差进一步收敛,几乎接近于0。
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
图注:数据来源:wind
 
量化策略运行环境分析
 
 
综合以上市场数据,疫情后的市场环境,利好大部分量化策略。
 
后疫情时代的量化母基金策略分析
后市展望
 
 
受益于市场运营环境,春节开盘后至2月中,资本市场量化母基金的收益已有较明显的增长,大部分正收益来自于中高频CTA策略及股票对冲策略。
 
母基金策略配置:
 
以中高频交易型量化策略为主,尽可能规避由疫情引起的中长期不确定性带来的风险;
 
为母基金备选池调研更多专注于股票对冲及CTA策略的投顾。
量化市场展望:
 
短期来看,疫情带来的市场波动性加剧及板块分化利好量化策略,尤其是高频量化策略。
 
长期来看,“量化大年即将来临”的逻辑没有变:长期海外资金大量涌入、政策对于股指期货的放松以及开放新的对冲工具为各种量化策略带来机会;同时,相对于海外成熟市场,A股个人投资者占比明显较高,非理性交易比重大,量化策略的超额收益将继续保持稳定。
疫情对于整体宏观经济带来了巨大压力,但同时给量化策略带来了“机会”。精选市场优秀投顾,有机配置策略、分散风险,目前正是投资量化策略的好时机。更多母基金策略分析详情可以关注宜信财富APP,进行了解。
 
 

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